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彩吧福彩中心试机号:深圳燃氣2018三季度業績點評:下游需求不減,業績增速放緩 . _1 [復制鏈接]

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深圳燃氣(601139)  在網絡配資平臺當中,我們需要正確的去了解按月配資具體的情況,尤其要關注到整個的一些基本的操作方法,每個人在平臺當中進行配資的時候,我們都應該按照正規的流程來做。有些人做事情總是存在僥幸心理,當你能夠更好的去認識各方面的事情,并且每一次都按照正規的流程來完成,那么就能夠減少很多的問題,也能夠避免一些不必要的事情發生,而這些就是最好的習慣。


  事件發布2018年三季度業績快報,2018年前三季度營業總收入941億元,同比增長212%;歸母凈利潤84億元,同比增長63%;EPS029元。

  天然氣銷售量高速增長,平均銷售單價有所降低2018Q1~Q3天然氣銷售量212億立方米,同比增長276%;其中2018Q3天然氣銷售量同比增長241%。我們認為2018Q3天然氣銷售量的高速增長主要是由于電廠用氣量提升所致。2018Q3電廠用氣增長貢獻率403%,較2018H1提升87個百分點。2018Q1~Q3天然氣平均不含稅銷售單價286元立方米,同比小幅下滑07%,其中2018Q3天然氣平均不含稅銷售單價272元立方米,同比小幅下滑08%,我們認為主要是下游用氣結構的變化所致。由于電廠用氣的銷售價格遠低于非電廠用氣,故電廠用氣占比的提升將拉低綜合銷售單價。

  采購價格上漲致業績承壓2018Q1~Q3歸母凈利潤同比增長63%,增速較2018H1收窄53個百分點,其中2018Q3歸母凈利潤同比減少016億元(對應增速-74%)。我們推測三季度業績承壓的主要原因為天然氣采購價格的上漲(例如,管道氣門站價存在20%的上浮區間)。

  期待LNG儲備調峰項目投產我國天然氣儲氣調峰環節存在短板。近年來,國家層面多次發布儲氣調峰設施建設相關政策,加強儲氣調峰環節力度。LNG儲備調峰項目(周轉能力80萬噸年)的投產將增強天然氣供應能力,緩解深圳天然氣季節性供應缺口問題;項目盈利彈性可觀,期待投產貢獻業績增量。

  盈利預測與投資評級根據業績和項目進展情況,小幅下修盈利預測,預計2018~2020年EPS分別為033040045元(調整前分別為035040045元),對應PE分別為201715倍。維持的目標價735元,對應2019年18倍PE,維持買入評級。

  風險提示天然氣下游需求增速低于預期,天然氣采購成本超預期上漲,配氣費進一步下行的風險,石油氣價格波動的風險,LNG儲備調峰項目投產進度慢于預期等。
  
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